Değerli maden fiyatları nötr kaldı. Altın, gümüş, platin ve paladyum fiyatları son dönemdeki düşük seviyelerinden toparlansa da yükselmedi.
Değerli maden piyasasında kariyerime 1980'lerin başında, Nelson ve Bunker'ın gümüş tekeli peşindeyken yaşadıkları fiyaskonun hemen ardından başladım. COMEX yönetim kurulu, vadeli işlem pozisyonlarına ekleme yapan, marjı kullanarak daha fazla satın alan ve gümüş fiyatlarını yükselten Hunts için kuralları değiştirmeye karar verdi. 1980'de yalnızca tasfiye kuralı boğa piyasasını durdurdu ve fiyatlar düştü. COMEX'in Yönetim Kurulu, etkili borsa yatırımcılarını ve önde gelen değerli metal satıcılarının başkanlarını içermektedir. Gümüşün düşmek üzere olduğunu bilen yönetim kurulu üyelerinin çoğu, işlem masalarına haber verirken gözlerini kırpıştırıp başlarını salladılar. Gümüşün çalkantılı zamanlarında önde gelen şirketler servetlerini iniş ve çıkışlardan elde ettiler. 20 yıl çalıştığım Philip Brothers, değerli metal ve petrol ticaretinden o kadar çok para kazandı ki, Wall Street'in önde gelen tahvil ticareti ve yatırım bankacılığı kuruluşu Salomon Brothers'ı satın aldı.
1980'lerden bu yana her şey değişti. 2008'deki küresel mali kriz yerini 2010'daki Dodd-Frank Yasası'na bıraktı. Geçmişte izin verilen potansiyel olarak ahlak dışı ve etik olmayan birçok eylem yasa dışı hale geldi; çizgiyi aşanlara ağır para cezalarından hapis cezasına kadar değişen cezalar verildi.
Bu arada, değerli metal piyasalarında son aylarda yaşanan en önemli gelişme, jürinin iki üst düzey JPMorgan yöneticisini aralarında aldatma, emtia fiyatlarını manipüle etme ve finansal kurumları dolandırmanın da bulunduğu çeşitli suçlamalardan suçlu bulduğu Chicago'daki bir ABD federal mahkemesinde yaşandı. . mekanizma. Suçlamalar ve mahkûmiyetler, değerli metal vadeli işlem piyasasındaki ciddi ve açık yasa dışı davranışlarla ilgilidir. Üçüncü bir tüccarın önümüzdeki haftalarda yargılanması bekleniyor ve diğer finans kurumlarındaki tüccarlar geçtiğimiz birkaç ay ve yılda jüriler tarafından zaten mahkum edildi veya suçlu bulundu.
Değerli metal fiyatları hiçbir yere gitmiyor. ETFS Fiziksel Kıymetli Madenler Sepeti Tröst ETF'si (NYSEARCA:GLTR), CME COMEX ve NYMEX bölümlerinde işlem gören dört değerli metali elinde bulundurmaktadır. Yakın zamanda yapılan bir mahkeme, dünyanın önde gelen değerli metal ticaret kurumunun üst düzey çalışanlarını suçlu buldu. Ajans rekor bir para cezası ödedi ancak yönetim ve CEO doğrudan cezadan kurtuldu. Jamie Dimon, Wall Street'te saygın bir figür, ancak JPMorgan'a yönelik iddialar şu soruyu gündeme getiriyor: Balık baştan sona çürük mü?
İki üst düzey yönetici ve bir JPMorgan satıcısına karşı açılan federal dava, finans kurumunun değerli metaller piyasasındaki küresel hakimiyetine bir pencere açtı.
Teşkilat, duruşma başlamadan çok önce hükümetle anlaşmaya vardı ve benzeri görülmemiş bir 920 milyon dolar para cezası ödedi. Bu arada, ABD Adalet Bakanlığı ve savcılar tarafından sağlanan kanıtlar, JPMorgan'ın "2008 ile 2018 arasında yıllık 109 milyon ila 234 milyon dolar arasında kâr elde ettiğini" gösterdi. Banka, 2020'de salgının fiyatları yukarı çekmesi ve "benzeri görülmemiş arbitraj fırsatları yaratması" nedeniyle altın, gümüş, platin ve paladyum ticareti yaparak 1 milyar dolar kar elde etti.
JPMorgan, Londra altın piyasasının takas üyesidir ve dünya fiyatları, JPMorgan işletmeleri de dahil olmak üzere, metalin Londra değerinden alınıp satılmasıyla belirlenmektedir. Banka aynı zamanda ABD COMEX ve NYMEX vadeli işlem piyasalarında ve dünya çapındaki diğer değerli metal ticaret merkezlerinde de önemli bir oyuncudur. Müşteriler arasında merkez bankaları, hedge fonları, üreticiler, tüketiciler ve diğer büyük piyasa oyuncuları yer almaktadır.
Hükümet, davasını sunarken, bankanın gelirini, çabaları cömertçe sonuç veren bireysel tüccarlara ve tüccarlara bağladı:
Dava, dönem boyunca önemli miktarda kar ve ödeme yapıldığını ortaya çıkardı. Banka 920 milyon dolar ceza ödemiş olabilir ancak kâr, zarardan fazla oldu. 2020'de JPMorgan, hükümetin borcunu ödemeye yetecek kadar para kazandı ve geriye 80 milyon doların üzerinde para kaldı.
JPMorgan üçlüsünün karşılaştığı en ciddi iddialar RICO ve komplo idi ancak üçlü beraat etti. Jüri, savcıların komplo suçundan mahkûmiyet kararının temeli olan niyeti gösterme konusunda başarısız oldukları sonucuna vardı. Geoffrey Ruffo sadece bu suçlamalarla suçlandığı için beraat etti.
Michael Novak ve Greg Smith ise başka bir hikaye. ABD Adalet Bakanlığı 10 Ağustos 2022 tarihli basın açıklamasında şunları yazdı:
Kuzey Illinois Bölgesi federal jürisi bugün, iki eski JPMorgan değerli metal tüccarını, binlerce yasadışı işlemi içeren değerli metal vadeli işlem sözleşmelerini içeren bir piyasa manipülasyon planında sekiz yıl boyunca dolandırıcılık, fiyat manipülasyonu ve aldatmaya teşebbüs etmekten suçlu buldu.
Mahkeme belgelerine ve mahkemede sunulan delillere göre, Scarsdale, New York'tan 57 yaşındaki Greg Smith, JPMorgan'ın New York Kıymetli Madenler bölümünün CEO'su ve tüccarıydı. Montclair, New Jersey'den 47 yaşındaki Michael Novak, JPMorgan'ın küresel değerli metaller bölümünü yöneten genel müdürdür.
Adli deliller, Mayıs 2008'den Ağustos 2016'ya kadar sanıkların, JPMorgan'ın değerli metaller bölümündeki diğer tüccarlarla birlikte kapsamlı aldatma, piyasa manipülasyonu ve dolandırıcılık planlarına giriştiklerini gösterdi. Davalılar, yerine getirmeyi düşündükleri emrin fiyatını piyasanın diğer tarafına itmek amacıyla, iptal etmeyi düşündükleri emirleri, icra edilmeden önce yerleştirdiler. Sanıklar, CME Grubu şirketlerinin borsaları tarafından işletilen New York Ticaret Borsası (NYMEX) ve Emtia Borsası'nda (COMEX) işlem gören altın, gümüş, platin ve paladyuma ilişkin vadeli işlem sözleşmelerinde binlerce hileli işlem gerçekleştiriyor. Değerli metallere yönelik vadeli işlem sözleşmelerinde gerçek arz ve talep hakkında piyasaya yanlış ve yanıltıcı bilgi girmek.
Adalet Bakanlığı Ceza Dairesi'nden Başsavcı Yardımcısı Kenneth A. Polite Jr., "Bugünkü jüri kararı, kamu mali piyasalarımızı manipüle etmeye çalışanların yargılanacağını ve sorumlu tutulacağını gösteriyor" dedi. “Bu karara göre Adalet Bakanlığı, aralarında JPMorgan Chase, Bank of America/Merrill Lynch, Deutsche Bank, Bank of Nova Scotia ve Morgan Stanley'nin de bulunduğu on eski Wall Street finans kurumu tüccarını mahkum etti. Bu mahkûmiyet kararları, Bakanlığın, yatırımcıların emtia piyasalarımızın bütünlüğüne olan güvenini sarsanları kovuşturma konusundaki kararlılığını vurgulamaktadır.”
FBI Kriminal Soruşturma Bölümü müdür yardımcısı Luis Quesada, "Yıllar boyunca, sanıkların binlerce sahte değerli metal siparişi verdikleri ve başkalarını kötü anlaşmalara çekmek için hileler yaptıkları iddia edildi" dedi. "Bugünkü karar, ne kadar karmaşık veya uzun vadeli bir program olursa olsun, FBI'ın bu tür suçlara karışanları adalet önüne çıkarmaya çalıştığını gösteriyor."
Üç haftalık bir duruşmanın ardından Smith, bir adet fiyat sabitleme girişimi, bir adet dolandırıcılık, bir adet emtia dolandırıcılığı ve bir finans kurumunu ilgilendiren sekiz adet banka havalesi dolandırıcılığından suçlu bulundu. Novak, bir adet fiyat sabitleme girişimi, bir adet dolandırıcılık, bir adet emtia dolandırıcılığı ve bir finans kuruluşunun karıştığı 10 adet banka havalesi dolandırıcılığından suçlu bulundu. Henüz bir ceza tarihi belirlenmedi.
Diğer iki eski JPMorgan değerli metal tüccarı John Edmonds ve Christian Trunz da daha önce ilgili davalardan suçlu bulunmuştu. Ekim 2018'de Edmonds, Connecticut'ta bir adet mal dolandırıcılığı ve banka havalesi dolandırıcılığı, emtia dolandırıcılığı, fiyat sabitleme ve aldatma amaçlı bir adet komplo suçunu kabul etti. Ağustos 2019'da Trenz, New York'un Doğu Bölgesi'nde bir kez dolandırıcılık komplosu ve bir kez de aldatma suçunu kabul etti. Edmonds ve Trunz cezayı bekliyor.
Eylül 2020'de JPMorgan elektronik dolandırıcılık yaptığını itiraf etti: (1) piyasada değerli metal vadeli işlem sözleşmelerinin yasa dışı ticareti; (2) ABD Hazine Vadeli İşlem Piyasası, ABD Hazine İkincil Piyasası ve İkincil Tahvil Piyasasında (NAKİT) yasadışı ticaret. JPMorgan, CFTC ve SEC'in aynı gün paralel kararları duyurmasıyla, cezai para cezaları, kovuşturmalar ve mağdurların tazmini için 920 milyon dolardan fazla ödeme yaptığı üç yıllık ertelenmiş bir kovuşturma anlaşması imzaladı.
Dava New York'taki yerel FBI ofisi tarafından soruşturuldu. Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu'nun Uygulama Bölümü bu konuda yardım sağladı.
Dava, Piyasa Dolandırıcılığı ve Büyük Dolandırıcılık Başkanı Avi Perry ve Ceza Dairesi Dolandırıcılık Bölümü'nden Yargılama Avukatları Matthew Sullivan, Lucy Jennings ve Christopher Fenton tarafından yürütülüyor.
Bir finans kuruluşunun karıştığı elektronik dolandırıcılık, yetkililer için ciddi bir suçtur ve 1 milyon dolara kadar para cezası ve 30 yıla kadar hapis cezasıyla veya her ikisiyle cezalandırılabilir. Jüri, Michael Novak ve Greg Smith'i birden fazla suçtan, komplo kurmaktan ve aldatmacadan suçlu buldu.
Michael Novak, JPMorgan'ın en üst düzey yöneticisi ama finans kurumunda patronları var. Hükümetin davası, suçunu kabul eden ve daha sert cezalardan kaçınmak için savcılarla işbirliği yapan küçük tüccarların ifadelerine dayanıyor.
Bu arada Novak ve Smith'in finans kurumunda CEO ve başkan Jamie Dimon'a kadar görev yapan patronları var. Şirketin yönetim kurulunda şu anda 11 üye bulunuyor ve 920 milyon dolarlık para cezası kesinlikle yönetim kurulunda tartışmalara yol açan bir olaydı.
Başkan Harry Truman bir keresinde "Sorumluluk burada bitiyor" demişti. Şu ana kadar JPMorgan'ın inançları kamuya bile açıklanmadı ve yönetim kurulu ve başkan/CEO konu hakkında sessiz kaldı. Dolar zincirin tepesinde durursa, yönetim açısından yönetim kurulunun 2021'de 84,4 milyon dolar ödeyen Jamie Dimon'a karşı en azından bir miktar sorumluluğu olacak. Bir kerelik mali suçlar anlaşılabilir, ancak sekizden fazla tekrarlanan suçlar yıl veya daha fazlası başka bir konudur. Şu ana kadar piyasa değeri yaklaşık 360 milyar dolar olan finans kuruluşlarından tek duyduğumuz cırcır böcekleri.
Piyasa manipülasyonu yeni bir şey değil. Novak ve Bay Smith'in avukatları savunmalarında, yönetimin karlarını artırma baskısı altındaki banka tüccarlarının vadeli işlemlerde bilgisayar algoritmalarıyla rekabet edebilmesinin tek yolunun aldatmaca olduğunu savundu. Jüri savunmanın savunmasını kabul etmedi.
Değerli metaller ve emtialarda piyasa manipülasyonu yeni bir şey değil ve bunun devam etmesinin en az iki iyi nedeni var:
Düzenleyici ve hukuki konularda uluslararası koordinasyon eksikliğinin son örneği küresel nikel piyasasıyla ilgilidir. 2013 yılında Çinli bir şirket Londra Metal Borsası'nı satın aldı. 2022'nin başlarında Rusya Ukrayna'yı işgal ettiğinde nikel fiyatları tüm zamanların en yüksek seviyesi olan ton başına 100.000 doların üzerine çıktı. Artışın nedeni, Çinli nikel şirketinin demir dışı metal fiyatlarına ilişkin spekülasyon yaparak büyük bir kısa pozisyon açmasıydı. Çinli şirket 8 milyar dolar zarar açıkladı ancak sadece 1 milyar dolar zararla çıkış yaptı. Borsa, çok sayıda kısa pozisyonun neden olduğu kriz nedeniyle nikel ticaretini geçici olarak askıya aldı. Çin ve Rusya nikel pazarında önemli oyunculardır. İronik bir şekilde, JPMorgan nikel krizinden kaynaklanan hasarı hafifletmek için görüşmelerde bulunuyor. Buna ek olarak, son nikel olayının, birçok küçük piyasa katılımcısının zarara uğramasına veya karlarını kesmesine neden olan manipülatif bir eylem olduğu ortaya çıktı. Çinli şirketin ve finansörlerinin karı diğer piyasa katılımcılarını da etkiledi. Çinli şirket, ABD ve Avrupa'daki düzenleyicilerin ve savcıların pençesinden çok uzakta.
Yatırımcıları hile, dolandırıcılık, piyasa manipülasyonu ve diğer iddialarla suçlayan bir dizi dava, başkalarının yasa dışı faaliyetlere girişmeden önce iki kez düşünmesine neden olurken, düzenlemeye tabi olmayan bölgelerdeki diğer piyasa katılımcıları piyasayı manipüle etmeye devam edecek. Kötüleşen jeopolitik manzara, Çin ve Rusya'nın piyasayı Batı Avrupalı ​​ve Amerikalı düşmanlara karşı ekonomik bir silah olarak kullanması nedeniyle manipülatif davranışları artırmaktan başka bir işe yaramayacaktır.
Bu arada, bozulan ilişkiler, son yılların en yüksek seviyesindeki enflasyon ve arz ve talep temelleri, yirmi yılı aşkın bir süredir yükselişte olan değerli metalin daha yüksek dipler ve daha yüksek zirveler yapmaya devam edeceğini gösteriyor. Ana değerli metal olan altın, 1999'da ons başına 252,50 dolarda dibe vurdu. O zamandan beri her büyük düzeltme bir satın alma fırsatı oldu. Rusya, ekonomik yaptırımlara, bir gram altının 5.000 ruble ile desteklendiğini açıklayarak yanıt veriyor. Geçen yüzyılın sonunda gümüşün fiyatı 19,50 dolardan ons başına 6 doların altındaydı. Platin ve paladyumun Güney Afrika ve Rusya'dan tedarik edilmesi tedarik sorunlarına neden olabilir. Sonuç olarak değerli metaller enflasyondan ve jeopolitik çalkantılardan yararlanan bir varlık olmaya devam edecek.
Grafik, GLTR'nin fiziksel altın, gümüş, paladyum ve platin külçeleri içerdiğini göstermektedir. GLTR, hisse başına 84,60 dolardan 1,013 milyar doların üzerinde varlığı yönetiyor. ETF günde ortalama 45.291 hissenin alım satımını yapıyor ve %0,60 oranında yönetim ücreti talep ediyor.
JPMorgan CEO'sunun, önde gelen değerli metal tüccarlarından ikisinin yaklaşık 1 dolarlık para cezası ve mahkûmiyet kararı için herhangi bir ödeme yapıp yapmayacağını zaman gösterecek. Aynı zamanda dünyanın önde gelen finans kuruluşlarından birinin mevcut durumu da statükonun korunmasına yardımcı oluyor. Federal bir yargıç, cezayı vermeden önce denetimli serbestlik departmanının tavsiyesi üzerine Novak ve Smith'i 2023'te cezalandıracak. Sabıka kaydının olmaması, hakimin çifte azami cezanın çok altında bir ceza vermesiyle sonuçlanabilir, ancak hesap, çiftin cezasını çekeceği anlamına geliyor. Tüccarlar kanunları çiğnerken yakalanırlar ve bunun bedelini ödeyeceklerdir. Ancak balıklar baştan sona çürümeye eğilimlidir ve yönetim yaklaşık 1 milyar dolarlık özsermayeyle paçayı kurtarabilir. Bu arada, JPMorgan ve diğer büyük finans kurumları harekete geçse bile piyasa manipülasyonu devam edecek.
Hecht Emtia Raporu, emtia, döviz ve değerli metaller alanlarında önde gelen yazarların hazırladığı, günümüzün en kapsamlı emtia raporlarından biridir. Haftalık raporlarım 29'dan fazla farklı emtianın piyasa hareketlerini kapsıyor ve yükseliş, düşüş ve nötr tavsiyeler, yön verici ticaret ipuçları ve yatırımcılar için pratik bilgiler sunuyor. Yeni aboneler için harika fiyatlar ve sınırlı bir süre için ücretsiz deneme olanağı sunuyorum.
Andy, Wall Street'te neredeyse 35 yıl çalıştı; bunun 20 yılı Philip Brothers'ın (daha sonra Salomon Brothers ve ardından Citigroup'un bir parçası) satış departmanındaydı.
Açıklama: Bahsedilen şirketlerin hiçbirinde hisse senedi, opsiyon veya benzeri türev pozisyonlarımız yok ve önümüzdeki 72 saat içinde bu tür pozisyonları almayı planlamıyoruz. Bu makaleyi kendim yazdım ve kendi fikrimi ifade ediyor. Herhangi bir tazminat almadım (Alfa Arayışı dışında). Bu yazıda listelenen şirketlerin hiçbiriyle iş ilişkim yoktur.
Ek Açıklama: Yazar, emtia piyasalarında vadeli işlemler, opsiyonlar, ETF/ETN ürünleri ve emtia stoklarında pozisyonlarda bulunmuştur. Bu uzun ve kısa pozisyonlar gün boyunca değişme eğilimindedir.